海富通投资周刊.pdf7

本周市场有两个情况引人注目。
一是上证指数跌破了5年以来的低位，大盘岌岌可危。大盘是否已经到底？我们认为，现在言底尚早。正如我们在以前的投资报告中所说的，股票市场中的不确定因素尚未完全明朗。对投资者来说，坏消息并不可怕，可怕的是不确定性。考虑到温总理最近关于宏观调控的讲话，我们看到，宏观调控还没有完全取得成功，而新的问题，如企业流动性收缩过快，外汇占款仍在大幅增加，企业的资产负债表出现恶化，等等，都使政府的宏观调控措施和货币政策措施执行的难度加大。 因此，不明确的宏观基本面也使股票市场的走势变得微妙起来。 当然，从我们的研究中，我们也看到，中国股票市场中的上市公司，有一部分即使按成熟市场的估值标准来看，也不为高。股票市场如果没有外部政策面的影响，应已在底部区域，尽管上升的时间和幅度尚存疑问。国企大盘股的加速上市成为下一阶段市场的主要不确定因素。我们不排除股票市场还有一跌，其动力可能来自于大盘蓝筹股在新的大盘股上市前后的震荡，但其幅度应不会太大。这一跌完成后，大盘或许会跌出一个较清晰的底部。考虑到明后年都将是周期性行业景气上升的高点，而消费品行业的市值权重较投资品要小，其个股差别较大。因此，在接下来的盘整市或上升市中，选择股票的重要性要大于对板块的选择。
二是证监会出台了

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