亚洲证券2005年中国医药行业研究报告(pdf 10)
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2004 年医药工业销售和利润保持了持续增长,但是利润增长
显著回落,困扰行业多年的低水平重复和原料成本上升是主要
原因。
具体各个子行业:大宗原料药制造业不景气;化学制剂行业平
稳发展;中药工业虽然有原材料价格上涨的压力但净利润同比
仍然快速增长;生物制药波动较大;医药商业继续延续下滑态
势;医疗器械没有起色。
在整体市场规避周期性行业追寻稳定增长行业的大前提下,医
药工业作为朝阳产业是合理的选择之一。持有持续稳定增长的
中药品牌企业和策略性地持有研发模式领先的优势化学制药
企业是2005 年医药行业投资的主脉。
对各个子行业的建议是:中药:谨慎增持;化学制药:中性;
医疗器械:减持;生物制药:减持;医药商业:减持。
我们对恒瑞、同仁堂、东阿阿胶、天士力、云南白药建议增持。
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