货币资金体外循环成为影响政策走势的新变量-国泰君安.pdf9
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资料简介：
负利率下，除消费、证券资产、房地产等渠道分流储蓄外，民间信
贷、企业非正式融资等正成为储蓄资金脱离银行金融机构循环的主
要形式。
企业自筹资金在第二季度大幅下降后，迅速止跌并大幅回升。成为
7 月份固定资产投资额反弹的主要来源。
企业自筹资金增长主要来自企业自有资金和其他资金的迅速增长。
企业自有资金与其他资金都和货币资金体外循环紧密相关。
固定资产投资额和中长期贷款比率逐渐提高，说明固定资产投资额
中，中长期贷款的贡献度逐渐变小。
负利率引起的居民储蓄分流构成了资金体外循环的供给力量，调控
紧缩和企业三大动机引致企业寻求固定资产投资资金来源构成资
金体外
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