开展信用交易初步设想与券商(pdf 12页)
所属分类：信用管理
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资料简介：
开展信用交易的初步设想与券商应对策略
国泰君安证券研究所 梁静
【摘要】我国目前已初步具备了开展信用交易的条件，在证券市场现有的制度和结构下，
我国开展信用交易应遵循“循序渐进、分步实施”的思路。现阶段应建立以证券
融资公司为主导的专业化信用交易机制，在市场成熟的条件下逐步过渡到市场化
模式。在借鉴境外经验的基础上，本文对我国信用交易机制的构建进行了详细探
讨，并分析了实施信用交易对券商的影响及券商应采取的对策。
一、我国实施信用交易的特殊意义
信用交易是资本市场发达国家普遍实施的一种交易机制，从实践经验来看，
它在改善市场供求、平抑市场价格波动、满足投资者不同偏好等方面都具有不可
替代的作用。除此之外，在现阶段实施信用交易对我国证券市场的发展还有着特
殊意义。
1、根本解决我国证券市场长期存在的地下信用交易行为。
我国法律严令禁止信用交易，《证券法》第141 条规定“证券公司接受委托
卖出证券必须是客户证券账户上实有的证券，不得为客户融资交易。证券公司接
受委托买入证券必须以客户资金账户上实有的资金支付，不得为客户融资交易。”
但信用行为作为证券市场发展的必备要素之一，在我国一直或明或暗地长期存
在、且屡禁不止，证券经营机构允许客户违规透支、支持客户融券卖空、签署三
方协议的现象相当普遍。有关部门对上海、北京等
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