治理结构改善,业绩止跌反转(pdf 13页)
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资料简介：
投资要点
公司是国内电力二次设备公司市场化程度最好、成套能力最强公司，九大业务领域中直流控制保护、电气化轨道、配电网自动化国内技术实力最强、市场占有率最高，可预见高增长。
xx 年是转折之年，业绩止跌反转。公司治理结构得到极大改善，过去市场普遍担心与集团关联交易、大股东占款等问题，都得到了有效解决，未来公司将步入良性发展轨道。认为公司目前的财务报表基本反映公司真实业绩，毛利率已经处于同行业的低水平，未来继续下降空间较小。
直流输电保护是未来最大看点。预测未来5 年年均有1-2 条直流输电工程开工，直流输电即将驶入快车道，直流控制保护毛利率40%以上，可提升公司综合毛利率水平。预计贵广直流控制保护2.37 亿订单，可增厚公司06、07 年每股收益各0.075 元/股。云广特高压直流项目招标对公司意义重大，提醒投资者重点关注。
配网自动化产品增长快速；电气化铁道占有市场绝对优势；变电站自动化产品逐步占领高端产品市场，都是公司未来主要增长点。
预期集团及上市公司股权结构将发生重大变化，计划引入战略投资者，公司未来想象空间巨大。
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