高速增长的电子铝箔行业中的绝对龙头企业(pdf 15页)

     铝行业两类公司最具投资价值：1、在普铝行业中拥有一体化产业链的中国铝业；2、在铝应用子行业中的龙头企业。新疆众和就是后者的典型代表。
     新疆众和是电子铝箔行业的绝对龙头企业：公司是中国最大的高纯铝和铝电解电容器用电子铝箔生产企业，目前高纯铝产能2.25 万吨，电子铝箔1.2万吨，电极箔1000 吨。公司高纯铝已占到国内市场80％、国际市场25％的市场份额，公司凭借着高纯铝质量优势已经取得了高纯铝军工武器许可证，为公司将来在军工领域的发展奠定了基础。公司电子铝箔占国内市场70％、国际市场25％的市场份额，生产的非铬酸高压电子铝箔以稳定的质量性能和国内独有的环保工艺进入欧盟电子铝箔市场。
      公司拥有完成的电子铝箔产业链：公司具有从能源到电极箔完整产业链：（煤电）—电解铝—精铝（高纯铝锭）—电子铝箔（光箔）—电极箔（腐蚀箔、化成箔），使得公司具有较为明显的成本和技术优势。
      公司下游行业－铝电解电容器是快速增长的行业：全球铝电解电容器行业是一个稳定增长的行业，年均增长速度在3－5％；由于通信、汽车电子系统、家用电器、工业、航天航空等领域的旺盛需求，加上全球行业向中国转移，预期几年内中国电解电容器产量将保持20％以上的增长速度。
     给予公司强烈推荐的投资评级：我们预期公司06 年－08 年的业绩为0.82，1.25，1.65 元，基于公司在电子铝箔行业的绝对龙头地位和未来三年业绩的高速增长，我们给予公司未来6 个月目标价位为23.00－28.00 元。给予公司强烈推荐的投资评级。
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