套利定价理论与市场的有效性(PPT 38页)
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最早由美国学者斯蒂芬·罗斯于1976年提出,这一理论的结论与CAPM模型一样,也表明证券的风险与收益之间存在着线性关系,证券的风险最大,其收益则越高。但是,套利定价理论的假定与推导过程与CAPM模型很不同,罗斯并没有假定投资者都是厌恶风险的,也没有假定投资者是根据均值-方差的原则行事的。他认为,期望收益与风险之所以存在正比例关系,是因为在市场中已没有套利的机会。
传统理论是所有人调整,这里是少数人调整。
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