国泰君安-股市投资策略报告(pdf 51页)
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点击下载一、成长的烦恼:中国经济减速已定
二、眺望A 股新大陆:清晰的轮廓与略显模糊的焦点
三、景气回落的背景:寻找“稳定”的故事主题
一、成长的烦恼:中国经济减速已定
重商主义:发烫的发动机
创造历史的贸易增长
尽管1978 年以来中国经济的强劲增长受益于对外贸易依存度不断提高,
但驱动GDP 快速持续增长的主要还是兴旺的内需增长。然而,2004 年的宏
观调控悄然改变了推动经济增长的主发动机,迅猛增长的贸易顺差维持了经
济波峰的景气,彻底地推翻了国内外人士对经济前景的悲观论。图1 形象地
描述了上述现象,5 月以来,对外贸易依存度突破75%、贸易顺差占GDP
比重突破5%,贸易顺差突破5000 亿元,均创下建国以来历史新高。
比较总是给人智慧。1980 年早期日本的重商主义推动经济快速地走出了
调整低谷,并在1985 年重现1979 年经济高速增长的奇迹(参见图2)。但是,……
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