法律体系、上市规则与关联交易以H股公司和A股公司为例(pdf 12页)
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点击下载1. 引言
2. 法律体系及其对股东权益的保护
3. 上市规则及其对关联交易的约束
4. H-A股公司和A股公司关联交易水平的比较
5. 结论与局限
1. 引言
据刘芍佳等(2003)统计,2001年12月31日,中国大陆上市公司最大股东之持股比例平均高达44%,“一股独大”1的现象非常普遍。Chen, Fan, and Wong (2002)研究了1993年至2000年间在中国大陆发行A股的621家上市公司,发现董事会中一半以上的董事由最大股东推荐。陈晓和王琨(2004)研究了1998年至2002年在深圳证券交易所上市的所有A股公司,发现“一股独大”的大股东持股比例越高,关联交易的发生额就越大。
大陆上市公司“一股独大”的大股东通过关联交易掏空2上市公司的恶性事件近年来屡见报端。ST猴王3、莲花味精4、*ST江纸5因为超过其净资产的巨额资金被最大股东占用而陷入困境;ST轻骑6、ST幸福7、ST托普8、ST屯河9因为替最大股东担保而承担连带赔偿责任,倾尽其财而资不抵债。上述丑闻被媒体曝光后,这些公司的股价大跌,持有流通股的小股东欲哭无泪,而持有非流通股的大股东却毫厘未损。许多媒体报道将上述现象归因于大陆上市公司大股东的“一股独大”或者国有股的“一股独大”。
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