四季度航运业策略报告(pdf 13页)
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点击下载一、行业运力交付情况
二、BDI 触底反弹
三、集装箱指数见顶回落:运力持续增长,需求趋缓
四、油品市场:原油运输低靡,成品油相对乐观
五、散杂货及其他:运力增长缓慢,但景气度仍将回落
六、重点公司点评价和估值比较
七、投资航运企业的策略选择
投资要点
维持在中期报告中对航运业运行趋势的判断。05年年行业供需情况将由原来的运力供不应求,转变为供需平衡,在06年可能形成运力过剩。
干散货市场,随着9月份航运旺季的到来,BDI出现反弹。但行业向淡趋势难改。
国际集装箱租船指数(HRCI)见顶回落。
油运市场,运力总体快速增长,淘汰缓慢。其中成品油市场相对需求旺盛,原油市场则更为低靡。
杂货及其他,运力增长相对缓慢。但该子行业景气度仍将受制于散货市场和集装箱市场景气的变化。
通过国际公司比较和公司的DCF绝对估值,我们认为龙头公司中远、中海估值基本合理,但若考虑到股改送股因素,则公司股价存在一定的低估。
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