上市公司深度研究的几点体会以旅游行业为例(PPT 35页)
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基础工作-了解所要研究的行业与公司
行业分析-产业发展阶段与发展趋势
公司研究-战略、核心竞争力与发展前景
业绩预测-详细的分析、预测模型
估值定价与投资理念-安全边际与上涨空间
上市公司深度研究的几点体会(以旅游行业为例)
主要内容
了解产业的实质和主要内容
旅游产业部门的划分
市场细分(segmentation)的重要性
以旅游动机和目的为标准划分旅游类型
上市公司-你真的了解吗?
产业生命周期-准确定位产业发展阶段
波特五法则-认真、全面地思考一下所要研究的行业
旅游业发展阶段判断依据-人均GDP、可支配收入
旅游出行日趋频繁;旅游消费能力显著提升
闲暇时间增加与旅游消费演变
交通便利程度不断提高
航空运力快速增长,出行成本变得“便宜”
消费升级-旅游成国人现代生活新构成
公司研究的基本结构
成长性与资产回报率分析
投资机会在哪里?
明细公司发展战略、核心竞争力
公司资产业务架构与运营模式
主业经营影响因素综合分析
休闲、度假旅游目的地的打造
构建业务分析模型(详见“中青旅业务数据”模型)
选择合适的估值方式
市盈率-RV-PE和历史估值
估值水平的历史比较
分部门相对估值
REP-经济利润估值
DCF-重要的参考
投资理念-寻求安全边际与上涨空间
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