筹资决策的知识培训(ppt 64页)
所属分类:决策管理
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一、 每股利润无差别点法
二、 外债支付方式的决策
筹资决策的知识培训内容简介:
【例10-4】因为我国尚未发行优先股,所以优先股股利可以忽略不计,其平衡公式为:
增发股票方案的每股净利润=增发债券方案的每股净利润
式中:EBIT (Earnings Before Interest Tax) —息税前利润;
它是一个变量,设为X万元。
I1——增发股票方案的利息;
I2——增发债券方案的利息;=原利息+增发债券利息
T ——所得税率;
N1——增发股票方案的普通股股数;=原有股数+增发股数
N2——增发债券方案的普通股股数=原有股数
从图10-2中可知,当x<13.6万元即EBIT<13.6万元时,增发股票的每股利润大,应选增发股票方案;当x>13.6万元即EBIT>13.6万元时,增发债券每股利润大,应选增发债券。本例x为40万元,大于13.6万元,所以应增发债券,每股利润多1.10元(4.3-3.2)。
EBIT-EPS分析法只考虑每股利润大,股票市价也就大。这种方法没有考虑负债资金比重提高所带来的风险,因为投资者的风险加大,股票市价和企业价值也会有下降趋势。所以,单纯采用此法是不全面的,有时会作出错误的决策。
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