消费行业及投资策略年度报告(pdf 6页)
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概述:
經濟轉型:寄望提高消費率。要改變中國經濟過度依賴投資和外部市場的增長方
式,提高消費率是必然趨勢。作為十二五規劃核心主題,經濟轉型和擴大內需是解
決產能過剩和國際在平衡壓力問題的根本之策。我們認為,提高消費率是一個長期
且必然的過程。
收入分配改革:啟動消費的突破口。長期以來,中國居民收入增速不足限制消費能
力,社會保障體系不完善限制消費意願。中央經濟工作會議把收入分配體制改革放在
2011年經濟工作的首位。在中國,合理調整收入分配關係勢在必行,不過我們認為這需
要時間、耐心和智慧。
城鎮化和區域經濟:不容錯過的消費盛宴。我們認為,城鎮化加速和中西部區域經
濟發展是投資中國經濟不容錯過的消費盛宴。
通脹之惑:朋友還是敵人。溫和通脹的現狀利好消費品零售市場,但作為必需消費
品的食品和居住價格過快上漲時推高CPI的主因,這對消費者信心形成明顯的打壓。儘
管CPI短期內仍有望高位運行,但我們認為中長期溫和通脹的態勢可控,長期消費擴張
的趨勢沒有改變。
給予行業“增持”評級。綜合來看,收入分配改革進程、通脹隱憂等不確定性因素
仍然存在,但在中國經濟加快轉型的大環境下,城鎮化和區域經濟驅動下的內需市場擴
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