大消费行业配置研究报告(pdf 11页)
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在我们之前的大消费行业配置系列研究中,我们详细梳理、分析了日本1963~1972年工薪家庭大类及细分类消费支出的结构变动特征,并从中归纳总结出若干消费升级规律。勿容质疑,这项研究对我们探析中国的消费升级方向提供了诸多有益借鉴。然而,这种研究方法的问题在于没有考虑中国的现实因素,尤其是中国长期存在的城乡二元结构,决定了未来的消费升级方向不可能与日本完全一致,因此,我们还有必要从我国消费升级的现实状况与影响因素出发,来进一步探析未来消费升级的可能方向。
本报告主要采用金融计量经济学的方法,在描述中国城乡居民大类消费支出现状基础上,进一步预测、探析未来可能的升级方向,从而使得投资者能够从宏观上、战略上把握大消费行业配置的基本思路。
综合来看,本报告主要得出这么几个结论可供投资者参考:
对于交通通信与医疗保健支出,我们认为未来增长前景最大,代表着我国城乡居民消费升级的主流方向,其相关行业板块的投资机会自然最值得挖掘。
对于居住支出,预计未来也会保持较快增长势头,而从过去几年支出占比的变动上来看,农村居民在该项消费支出的占比上升态势最为显著,城镇居民则基本稳定,这意味着未来几年与居住相关的消费支出,农村市场最具潜力。
对于文教娱乐支出,由于其中涵盖了基本的学校教育支出,故我们预计此类支出整体增速不会特别显著,但相比之下,城镇居民文教娱乐支出的增速会高于农村居民,说明对于娱乐品消费,未来城镇市场发展空间较大。
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