2005年一季度电力行业跟踪报告(PDF 9)
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投资要点:
2004
● 年全国发电量增幅、新增装机容量规模以及机组利用
小时均创历史新高。2005年1月份全国发电1941亿度,同比增长23.41%,全国仍有21个省级电网拉闸限电,预计2005年全年电力缺口在1200-2300万千瓦。
●由于运力瓶颈的制约、煤矿安全生产形势的严峻以及全国
煤炭社会库存仍明显低于正常水平,2005年国内煤炭价格仍将呈现需求拉动型特征,预计全年原煤价格将比2004年上涨10%以上,其中一季度原煤价格同比涨幅将超过20%。
●火电厂的环保排污费用主要包括二氧化硫缴费、氮氧化物
缴费、烟尘、废水以及废弃固体物等,其中又以二氧化硫费用最高,占到整个排污缴费的七成左右。而从今后的趋势看,2005年这一块的收费标准有进一步提升的趋势,加上氮氧化物开始全面缴费,火电厂将面临更大的环保压力。
●煤电联动的第一次电价上调将可能高于预期,电力行业整
体利润率的下降趋势有望得到遏制,但回升预期不乐观。 行 业:电力
,CFA
77×830
行业评级
中性
重点公司
长江电力 谨慎推荐
04E
05E06E
EPS
0.384
0.42
0.484
P/E
22.24
20.33
17.64
P/BV
3.16
2.94
2.75
国投电力
谨慎推荐
04A 6E
05E0
EPS
0.583
0.66
0.756
P/E
11.6
10.24
8.94
P/BV
2.83
2.6
2.2
国电电力
谨慎推荐
04A 6E
05E0
EPS
0.369
0.447
0.521
P/E
15.45
12.75
10.94
P/BV
1.94
1.87
1.78
华能国际
谨慎推荐
04A E
05E06
EPS
0.45
0.52
0.56
P/E
15.64
13.54
12.57
P/BV
2.29
2.2
2.01 相 究
年报点评》
报点评》
新股定价分析
分析
》
行业投资分
关研
《申能股份
2005/2/18 《国投电力年
2005/2/1 《黔源电力
报告》2005/1/31 《华电国际新股定价
报告》2005/1/24 《长江电力公告点评
2005/1/10 《2005年电力
析报告》,2004/12/18 地址:南京市中山东路90号
电话:(8625)84457777
研究员:郭春燕
电 话:(8625)844577
E-mail:lscl2005@yahoo.com.cn
2005年3月17日 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并
我公
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