私募资本市场作用、风险与诈骗防范讲义(doc 5页)
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私募资本(Private placement capital)是指无须经由政府监管部门审核或注册的、非公开募集的证券性资本。尽管私募概念在我国并不为很多人所熟悉,也缺乏这方面的资料和系统研究,但证券性募集活动在我国是客观存在的,有些募集活动的范围还相当广泛。在美国等资本市场比较发达的国家,私募活动越来越活跃,风险资本也绝大部分是以私募方式筹集的,私募资本对于这些国家的企业创立和发展起到了重要作用。对我国来说,适度发展私募资本市场,对于一些尚未成熟的高科技产业、难以从正式金融获得资金的民营经济、正式金融力量比较薄弱的广大中西部地区,可能会起到较好的促进作用;即使在正式金融很发达的地区和能够从正式金融获得资金的成熟产业和成熟企业,私募资本也可以以其灵活性和低成本而得到一席之地。当然,由于私募资本的非正规性和低监管性,存在着较大的风险,即使在美国这样法制健全的国家,以私募方式进行金融诈骗的也不少。所以在适度发展我国私募资本市场的同时,控制风险、防范诈骗是十分重要的。
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私募指的是证券性的募集,而且这里所指的证券不但包括一般的股票和债券,也包括在一定范围内筹集资金的债务证明和投资合同等,如我们熟知的风险投资有限合伙合同就被视为证券。一般地,投资人不参与经营、不是直接为了获得某项消费、仅强调收益的投资比较容易被认为是证券,特别是具有一定可转让性的投资合同或收益证明更容易被认为是证券。正因为证券的范围广,许多筹资活动都有可能被认为是证券性募集,这对界定私募的范围是十分重要的。而且,在美国,即使没有正式的票券和书面证明,但只要存在投资行为和收益回报约定,就可以被认定是证券性募集。所以,许多的民间集资筹资活动都被包括在私募的范围之内。
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“私募”同“公募”(或称公开募集)是有着较为明确的界限的,同时,“私募”作为一种资本募集方式,又同“私人企业”、“有限责任公司”、“非公众股份有限公司”有着本质的区别。私人企业(Proprietary enterprise)、有限责任公司(limited liability company)、非公众股份有限公司(Closely heldcrporation)可以私募,公众股份有限公司(Publicly held corporation)也可以私募,甚至在证券交易所挂牌上市的公司(Listed corporaion)也可以根据需要进行私募。即使企业在创立时就选择以私募的方式筹资设立,并且选择了有限责任公司、非公众股份有限公司等股权流动性较差的法律形态,也并不妨碍该企业日后进行公募和上市。所以,私墓是一种灵活性和适应性都很强的资本募集方式,在美国等发达国家已被越来越广泛的接受。
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