公司价值评估报告分析(ppt 23页)
所属分类:价值管理
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1、贴现现金流估价法
2、相对估价
公司价值评估报告分析内容提要:
现金流预期增长模式选择
问题
在将来多长一段时间内能够以快于稳定增长率的速度增长
高增长时期增长可能有多快,变化方式如何
可能模式
已处于稳定增长
高速成长后迅速降到稳定增长
高速增长后逐渐过渡到稳定增长
……
企业并购决策
企业间的收购是一项带有不确定性的投资活动,必须应用投资的基本法则:
当某企业能够为收购企业的股东带来正的净现值时才会被收购。
收购分析常以收购双方的总价值为中心;
收购活动产生的收益被称为协同效益,但用现金流折现技术难以估计;
……
成本下降:
横向兼并的规模经济效益
纵向一体化的经济效益
加强经营活动的合作
利于技术转让
资源互补
充分利用资源,实现平稳销售
淘汰无效的管理层
税负利得:
获得税负利得可能是某些并购发生的强大动力
使用有经营净损失形成的纳税亏损
使用未动用的举债能力
使用多余的资金
多角合并能够创造价值吗?
个人多角化投资可以取代企业多角化投资
市场往往被蒙蔽
多角化提高了每股收益,但不一定能够创造持久的价值。
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