探讨公司治理与外资持股偏好关连性(ppt 43页)
所属分类:公司治理
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壹、研究动机与研目的
贰、文献探讨与假说建立
参、样本与研究方法
肆、实证结果
探讨公司治理与外资持股偏好关连性内容提要:
公司治理目的是确保公司外部投资者权益(Shleifer and Vishny, 1997)
分析外资是否不愿持有存在控制股东的公司
分析外资是否不愿持有治理机制不佳的公司,保括董事会独立性、董事会领导结构、董监事质押比率及大额股东持股与外资持股偏好之关系
1、董事会是否能确实执行监督功能取决于董事会独立性(Fama and Jensen, 1983)
本文分析董事会中独立董事比例、董事长是否兼任总经理与外资持股偏好的关系
2、董监事持股质押比率越高公司,董事会与外部股东利益一致性会减低
本文分析董监事持股质押比率与外资持股的关系
3、管理者持股增加,会提高管理者特权消费成本(Jensen and Meckling, 1976),而且在信息不对称环境下,经营者可以藉由个人持股来发射(signaling)公司未来获利能力(Leland and Pyle, 1977)
本文分析外资持股偏好与管理者持股的关系
4、管理者持股比重太高时,外部股东很难约束监督管理者
本文也分析管理者持股与外资持股偏好是否呈非线性的关系
5、公司控制权分散在若干大股东手中,可视为公司减少对于外部股东权益剥削的承诺(Bennedsen and Wolfenzon, 2000)
故本文分析外资持股偏好与大股东持股的关系。
国外证券投资组合决策与本国证券投资组合决策差异
依据马克维兹投资组合理论,投资者应该持有全球市场投资组合(the world market portfolio)(Alder and Dumas, 1983)
大部分外资对于持股选择是考虑投资组合绩效
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