东亚国家的债券市场为什么不发达？(pdf 5页)

一、东亚国家债券市场发展现状
债券市场是企业外源融资的一个重要渠道。在发达
国家的证券市场上，其比重较之股票市场要高得多。据
研究，在美国，1970--1985年问，股票市场筹资在公司
外部融资中只占2．1％的很小份额，而企业从债券市场取
得的资金却占到29．8％，后者为前者的1O多倍。更有甚
者，从1984年起，美国公司已普遍停止了通过发行股票
来融资，而是大量回购自己的股份，这意味着，近年来
股票市场已经成为了公司融资的负来源。哪
而在东亚，伴随着金融自由化和金融全球化的浪潮，
近年来各国的股票市场普遍得到了比较迅猛的发展，表
1是东亚国家上市公司市值与GDP的比例统计。可以看
出，近年来这个比例总体上显著上升，部分国家已经超
过美国等发达国家。但是，东亚国家债券市场却普遍发
展缓慢、规模狭小，除了日本拥有相对发达的债券市场
以外，其他国家的债券市场都缺乏必要的广度和深度．……………………
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