05年10月可转债市场月度报告(pdf 14页)

大盘略有下跌
本月国信转债指数经历一个先涨后跌的过程后，终点又回到起点，最后收于
1287.81 点，比上月底下跌4.03 点，跌幅为0.31%；而基础股受大盘影响在本
月也是先涨后跌，最终基础股指数收于1119.82，点，下跌48.86 点，跌幅为
4.18%。
 总成交量略低于历史平均水平
本月转债的总成交量为 45.5 亿，仅相当于上月的四分之三左右，即使考虑到
有转债由于股改停盘，45.5 亿的交易量仍比正常水平稍低。
 纯债溢价水平下降，转换溢价水平上涨
转债价格的下跌和债券市场的持续上涨使得本月末转债的纯债溢价率有较大幅
度的下降，收为6.02%，比上月底下降约1.5 个百分点。转换溢价率却有了相
应的上升，达到11.4%，相对于上月底上升1.25 个百分点。市场股性减弱，债
性增强。
 投资策略
在本月有 5 只转债进行股改，根据我们测算除非最终复盘后江淮转债，民生转
债，铜都转债，丰原转债，华西转债的基础股价分别低于2.9，3.2，3.8，4.6，
5.1 元，否自转股将是较优的选择。晨鸣转债的基础股已经有7 天低于转股价的
80%，根据分析公司更愿意修正转股价而不是回售，但是不到最后关头公司不
会修正转股价。
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