燕京啤酒分析:产品过度竞争和财务保守行为(doc 15页)
所属分类:产品管理
文件大小:782 KB
下载要求:10 学币或VIP
点击下载[摘 要] 企业财务保守行为近年来在资本结构研究中受到关注。本文构造了一个两阶段模型,考察当企业必须加大投资的条件下,产品市场未来竞争程度预期与企业当前债务规模的关系。模型表明,当企业预期未来竞争程度越激烈,当前选择的债务规模也越低,从而产生财务保守行为。本文对燕京啤酒财务保守行为进行了分析,证实本文的模型。
一.问题提出
众所周知,国内上市公司普遍具有股权融资偏好。表现在融资首选配股或增发。如果不能如愿,则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券,设置宽松的转换条款,促使投资者转换,从而获得股权资本;不得以才是债务,而且首选短期贷款,长期贷款位居最后。此外,现金红利支付率低,增加了企业内部股权融资能力。股权融资偏好造成不少上市公司资产负债率普遍低于25%,而且长期债务少,甚至没有长期负债。例如,燕京啤酒自1997年6月上市以来,资产负债率从1997年初的59.13%下降到2000年末的10.85%(1999年最低,仅为4.41%);1997-1999年,长期借款一直为0,2000年长期负债仅占总资产的1.15%。上市公司负债率低于25%往往被视为财务过度保守,未充分利用财务杠杆,此时申请增发新股则被视为过度股权融资,属于财务政策不合理。
……………………
..............................
精品资料网 m.cnshu.cn
Copyright © 2004- 粤ICP备10098620号-1
风险管理 应急预案 研发管理 运营管理 内部管理 商业模式 执行力 连锁经营 公司治理 工厂管理 创新管理 家族企业 效率管理 名企案例 企业理念 价值管理 特许经营 瓶颈管理 调查问卷 策划方案 领导力 团队建设 企业变革 企业文化 战略管理 竞争策略 管理知识 危机管理 成本管理 项目管理 发展战略 年度计划 决策管理 企业上市 供应商 组织设计 产品管理 采购管理 品牌管理 企业诊断 企业咨询 商务谈判 物流管理 运作管理 管理制度 行业报告 经营管理 企划方案 MBA 流程管理 目标管理 招标投标 商务礼仪 管理表格 管理技能 管理案例 管理工具 管理手册 职业经理人 商业计划书 董事与股东 可行性报告