广州控股投资价值分析报告(PDF 17页)

投资要点：
 综合能源商的定位和相关业务的多元化令其较单一发电企
业具有更好的业务稳定性和抗风险能力，在估值上应给予适
当溢价。
 近期来看，煤炭运销、油品及油品码头业务、公路业务将使
公司赢利增加，业绩保持一定的增长幅度。
 中期来看，2006-2007年，募股项目的相继投产将使公司进
入更快的发展轨道。
 煤炭涨价、脱硫环保工程的大量投入、油品经营权取得时间
的不确定性及增发对每股收益的摊薄是主要的风险因素，并
使公司短期的业绩增长受到抑制。
 结合同行业公司的估值水平和公司的基本面状况，其动态市
盈率定位在14-18倍左右较为适宜。按04年的盈利情况，对
应股价为 9.81—12.60元；按05年的盈利情况，对应股价为
10.73—13.80元。
 增发使公司股票的流动性增强，机构投资者的大举介入使其
既具有一致的利益驱动性，又使其相互博弈不可避免，公司
股价走势将明显趋于活跃，市场机会显著增加。
 投资建议：基于公司基本面的变化及增发后的市场机会，可
作为重点组合品种在8.00元－8.40元之间买入。
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