中国的半导体行业.pdf48
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尽管2005–2010 年IC 产量的年均复合增长率预计达到25%,但中国在2010 年之前的半导体年产量仍然不足年需求量的25%。供不应求将拉
动国内半导体行业的增长。
代工是国内进入半导体市场的主要方式。投资者不应低估中国巨大的生产能力。预计2003–2005 年中国半导体代工行业的年均复合增长可
达120%,而全球仅为32%。
全球半导体行业预期于2005–06 年进入下降期,但此次下降可能不如上次严重,原因在于:1)亚太地区开始成为主要用户;2)主要厂商
已经开始着手处理过度扩张的问题,纷纷削减资本性支出。
中芯国际自今年年初上市以来股价大跌,目前市净率仅为1.3倍;我们认为,中芯国际是参与萌芽中的中国半导体行业的最佳选择。华润上
华主要致力于主流IC 产品的生产,其使用经过整修的设备削减资本性支出并缩短盈利周期。虽然目前市净率仅1.2 倍,但我们认为华润上华的
上升空间有限。
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