中国抗肿瘤药物行业研究.pdf24

投资要点：
􀁺 目前癌症已上升为仅次于心血管病的世界第2 位“杀手“。自90 年代
初至今全球抗肿瘤药物销售额年复合增长率为12.5％，大大高于其他
药物7％的平均增长率，且增速还将提升。
􀁺 我国抗肿瘤药物行业的增长一直高于医药行业的增速，2003 年国内抗
肿瘤药物及免疫调节剂的医院销售额达到90 亿元，预计未来我国抗肿
瘤行业复合增长率将为26％。
􀁺 由于抗肿瘤药物行业壁垒较高，市场份额主要被专业抗肿瘤药物生产
厂商占据，市场集中度较高，我国前十大抗肿瘤药物生产企业2003
年市场占有率为40.3％。
􀁺 抗肿瘤药物在某种意义上直接和生命的延续相关，其特殊地位使产品
得到较高的定价。抗肿瘤行业的整体毛利率和销售利润率均高于医药
行业平均水平，显示出较强的盈利能力。
􀁺 随着抗肿瘤药物种类的不断扩大，产品不断升级换代和新产品不断成
长，抗肿瘤药物逐渐向高端延伸，盈利能力将持续提升。
􀁺 由于抗肿瘤药物行业具有较高的成长性和较强的盈利能力，抗肿瘤药
物尤其是第二、三代抗肿瘤新药成为制药企业的明星产品，是公司利
润的重要构成，尤其对公司利润增长贡献巨大。上市公司中恒瑞医药、
海正药业、益佰制药的抗肿瘤药物结构新比重大，对业绩推动作用明
显，值得重点关注。
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