城市燃气行业分析报告(doc 20页)
所属分类:行业分析
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一、城市燃气行业分析报告
二、管道燃气分销行业前景看好
三、管道燃气行业盈利能力突破
四、市场领先者分析
城市燃气行业分析报告内容摘要:
主要结论:
基于对城市化进程的良好预期,我们估计城市燃气未来保持10%的年增长速度。
城市燃气行业进入业态变迁期,各子业态未来增速不一。其中液化石油气稳步发展,管道煤天然气的年复合增长率有望达到30%以上。
相比管道天然气上游产业,下游的分销行业盈利前景更加明朗;相比瓶装气分销行业,管道气分销行业具有更强盈利能力。
管道燃气接驳业务的高毛利导致分销行业的高利润率,分销商依赖接驳费的盈利模式,是其盈利能力高的原因。
接驳业力的高速增长导致分销商业绩的高速增长,但这种高速增长不可持续。同时,我们发现地区管道燃气渗透率越低,接驳业务的增长速度越快。
从盈利能力,增长速度方面考察,我们认为,红筹股分司—百江燃气(8132)、新奥燃气(2688),华荣燃气(8035)处于市场领先地拉。
未来行业领先的要素包括:抢占市场,快速争夺独家管道燃气经营权;合理选择目标市场,争取渗透率低、比较富裕的地区;有效扩大燃气供应规模;拥有畅通融资渠道,支持规模扩大。
从营收模式角度而言,国内资本市场上暂时缺乏代表性公司。我们估计,随着一些公司接驳业务的逐步发展。燃气分销的行业绩迟早会显现出来,从而带来投资机会。
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