新能源行业焦点问题与投资机会探讨(pdf 43页)
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第一部分:市场关注焦点
第二部分:投资机会探讨
第三部分:相关上市公司
新能源行业焦点问题与投资机会探讨内容摘要:
背景:新能源发电成本高于煤电,只有依赖扶持政策(高电价或退税)才能取得合理的回报率。政策风险始终是困扰新能源投资的最大风险之一。随着煤价的飙升抬高了煤电成本,投资者开始探究煤价涨到何时,煤电成本将接近新能源发电成本。到那时即使没有扶持政策,市场电价也可以保障新能源投资的合理回报,政策风险将得以消除。更进一步,若煤电成本超过新能源,后者将加速替代前者,新能源的投资价值得到极大提升。风电距离经济性不远了。目前国内原煤均价625 元/吨(市场价和合同价的算术平均)对应煤电度电成本0.32 元。而风电度电成本是0.40 元。我们判断随着零部件瓶颈消除引起的设备造价回落,风电度电成本将在2012 年下降至0.35 元。若煤价上涨12%,风电将在2012 年具备成本竞争力。若煤价上涨32%,风电即刻可以脱离政策扶持,参与市场竞争。光伏发电还有漫漫长路要走。目前全球光伏发电度电成本约为1.80 元(日照状况差异各地区的平均值)。我们预计多晶硅料价格回落以及每瓦电池耗硅量降低,将使度电成本在2012 年下降至1.30元。即使如此,与煤电成本仍有较大差距,煤价要上涨4-6 倍,才能使得光伏发电具备经济性。欧洲光伏协会预测光伏发电在2015 年之后可望具备成本竞争力。因此,光伏发电在可以预见的将来仍需依赖扶持政策,这也是市场最关注其政策风险的原因。
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