2008年石油化工行业年度报告(pdf 19页)
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税费变革,剑指三大石油公司的业绩表现...................... 4
资源税调整:税字当头一把剑....................... 4
特别收益金:起征点或将调高............................ 5
坚忍最后的压抑,定价接轨有望理顺三大公司业绩增长.................. 5
天然气气价具有明朗的上升趋势...................................... 5
成品油定价机制改革:2008 年将最终落实,燃油税推出可能是促进因素....... 6
国际油价连创新高的背后:是冲动的羔羊还是稳健的牛.................. 8
国际石油经济秩序由于国有化进程加快而发生改变............................ 8
油价牛市基础不改,高位运行仍是趋势............................ 9
高油价下三大石油公司的对比............................ 10
核心点之一:储量及其替代率决定长期投资价值...................... 10
核心点之二:利润、成本能力彰显回报率................................ 12
核心点之三:精心布局,未来网络增值是看点......................... 15
油价上扬挑战三大石油公司市场表现........................ 16
行业内重点公司简析................................................. 16
中国石油(0857.HK):目标价18.44 HK$,对应08 年18xPE,买入........ 16
中国石化(0386.HK):目标价15.35HK$,对应08 年16xPE,买入......... 17
中国海洋石油(0883.HK):目标价16.18HK$,对应08 年18xPE,买入....... 17
中海油田服务(2883.HK):目标价22.00 HK$,对应08 年30xPE,买入...... 17
2008年石油化工行业年度报告图表目录
图表1:过去40 年石油公司股价由于油价助推而超越大盘.................... 1
图表2:国际石油巨头所得税税率情况................................ 4
图表3:原油资源税征收比例上限提升对EPS 的影响............................ 5
图表4:特别收益金起征点提升对三大公司EPS 的影响............................ 6
图表5:国际天然气价格近年走势................................. 6
图表6:天然气气价提升对三大公司EPS 的影响....................... 6
图表7:成品油提价对两大石油公司EPS 影响的全年静态分析.................. 7
图表8:中美汽柴油零售价格对比........................... 7
图表9:中石油中石化炼油毛利走势.................................. 7
图表10:近年国内原油生产与进口月度情况.............................. 7
图表11:近年原油价格随美元贬值逐波推升.............................. 7
图表12:三大石油公司主要炼厂情况........................................ 8
图表13:原油成本上升对三大石油公司的影响.......................... 8
图表14:国际石油新秩序中中国已经成为助推油价高位运行的原因之一....... 8
图表15:目前世界主要区域原油需求与供给情况...................... 9
图表16:2005-2020 年世界原油原产地供应情况....................... 9
图表17:世界原油供应充足,OPEC 限产保价意图明显.................... 9
图表18:油价未来仍将高位运行.............................. 9
图表19:油价助推全球油田开发生产进入投资高潮........................... 9
图表20:世界钻机近年活跃但远未达到80’s 初期水平........................ 9
图表21:2006 年国内公司主要经营数据对比.......................... 10
图表22:石油公司关键指标对比................................... 10
图表23:2006 年底世界原油探明储量分布.............................. 11
图表24:1986-2006 年探明储量区域增长情况........................ 11
图表25:世界石油主要上市公司油气探明储量对比........................... 11
图表26:世界石油上市公司油气探明储量更替率对比.................... 11
图表27:2006 年世界主要产油国产量..................................... 11
图表28:2006 年世界主要石油消费国消费量.......................... 11
图表29:全球石油公司储量排名中国石油居第十四位...................... 12
图表30:全球石油公司原油产量排名中国石油居第八位....................... 12
图表31:三大石油桶油开采成本居于世界中等水平............................. 12
图表32:三大公司负债率因发展策略不同而不同............................ 12
图表33:油头公司具有较高的投资回报率............................... 12
图表34:油头公司具有较高的EBIT 利润率............................. 13
图表35:油头公司具有较高的净利润率................................... 13
图表36:1998-2006 年世界主要上市石油公司总资产增长情况................... 13
图表37:1998-2006 年世界主要上市石油公司销售收入增长情况................ 13
图表38:1998-2006 年世界主要上市石油公司净利润增长情况................... 14
图表39:原油价格上扬对三大石油公司上游板块的影响(全年静态测算)....... 14
图表40:2006 年国内油气管网经营情况................................. 15
图表41:加油站网络正处于黄金发展期................................... 15
图表42:中美两国加油站运营对比.......................................... 15
图表43:成品油价格管制下原油价格上涨对石油公司业绩影响................... 16
图表44:成品油放开情况下原油价格上涨对石油公司业绩影响................... 16
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