有色金属行业季度报告(pdf 16页)
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点击下载未来供给难以有效增长以及成本上升可能使金属价格周期底部上移
从中长期看,我们认为,虽然目前的高价难以长期维持,未来金属价格的
周期底部将可能不断上移,再次回到历史底部的可能性很小,主要理由:
经过本轮非典型性的超长上涨周期,优势企业积累了丰富的现金流,
我们预计未来一段时间全球金属采矿业内的兼并收购将会增加,使得
行业集中度提高,集中度的提高对金属价格的稳定非常有利;
今后资源稀缺性因素的影响将日益突出,虽然在矿山勘探方面的投入
可能会日益增加,但勘探成功的新矿山数量可能会越来越少,这是本
轮上涨周期中供给面难以有效对价格和需求做出反应的主要原因;
我们认为,目前行业面临的主要风险是持续加息带来的流动性收紧预期,
一方面可能会造成全球经济增长减速,另一方面也可能会使部分资金撤出
商品市场,从而可能会对金属价格构成负面影响。我们认为,流动性过剩
是本轮金属价格上涨幅度巨大的主要原因,因此流动性收紧预期的增强也
可能会增大未来一段时间金属价格的波动幅度。
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