空调行业与数字电视行业研究报告(pdf 8页)
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点击下载我们主张通过这些眼花缭乱的涨价跌价看到问题的本质。简单的经
济学道理告诉我们,供过于求产品的利润率趋于下降,供不应求产
品的利润率趋于上升。我们认为贯穿消费品行业分析的主线应该是
产品的供求关系,供求关系决定产品的利润率,大宗商品行业采用
的成本——价格分析方法在这里应该退居次要位置。
细分行业退出机制的差别决定命运的不同
体制决定命运!虽然家电行业的资本开支均很小,从资本的角度来
看,推出壁垒均很低。但是彩电企业以国有为主,而空调企业则以
民营为主;民营企业以利润为导向,国有企业以收入、就业及“面
子”等为导向。导致这两个行业有着不同的退出机制,从而命运大
不相同。一方面,我们看到过去10 年来家用空调行业的格力电器及
美的等一线企业净利润持续稳定上升;另一方面,我们也看到彩电
行业的四川长虹及深康佳等企业净利润从高峰下滑之后一蹶不振。
长期来看,空调企业维持行业平均利润率水平的可能性较大。
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