造纸行业研究报告(pdf 39页)

原材料成为行业发展障碍：与国际造纸行业发展战略不同，我国在造
纸行业发展初期采用的是以草浆为主的产业政策，但是随着需求和生
产技术的不断提高，木浆成为造纸的主要原材料。国内造纸行业受困
于原材料短缺的障碍，不得不从国外大量的进口木浆和高档废纸，2004
年国际造纸行业景气恢复，造成了原材料的价格大幅上涨，国内造纸
行业利润受到了严重侵蚀。
在纸浆价格下跌的时候投资优质造纸企业：由于反倾销壁垒的存在，
国外市场决定原材料价格，国内市场决定产品价格，这一特征决定了
造纸行业的投资策略，由于国内造纸行业保持稳定发展，在国外原材
料价格下降的时候，国内造纸企业的利润将会增加。2006 年我们预计
木浆价格将会随着大量供给的增加而下降；废纸价格随着运费的减少
而下降，同时美元升值是一个潜在的利好。以前的例子证明，在原材
料价格下降和产能扩张的带动下，国内造纸优质造纸企业将会有良好
表现。
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