发电设备行业研究报告(pdf 10页)

基本结论、价值评估与投资建议:
 1. 公司为国内主要电站主机提供商之一，经营业绩受电力建设周期影响较为明显；
2.  对公司的把握主要基于三点：周期性虽存在但已经弱化、估值已经偏低、集团整体上市；
3. 本轮行业周期依然明显，但将比上轮周期大大缓和，不会出现大起大落的情况，核电、水电、海外业务构成防止业绩大幅下降的有效缓冲；
4. 水电为公司未来增长的重点，实现收入18 亿元，未来四年复合增速超过20%；
5. 到2020 年，国内核电市场超过700 亿美元，其中根据国产化要求以及设备投资比例，保守估计东方电机每年订单超过5 亿元；
6. 境外市场，包括印度、越南等国火电订单亦将支撑公司未来业绩。
7. 综合测算的结果，2006 年EPS 为1.513 元，2007 年1.676 元，2008 年1.996 元；
8. 根据公司目前股价，按今明两年业绩计算的PE 仅11.42 和10.31 倍，价值已经低估，综合考虑估值和集团整体上市的可能，建议买入。
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