控股投资价值分析报告(pdf 17页)

投资要点：
1. 综合能源商的定位和相关业务的多元化令其较单一发电企业具有更好的业务稳定性和抗风险能力，在估值上应给予适当溢价。
2. 近期来看，煤炭运销、油品及油品码头业务、公路业务将使公司赢利增加，业绩保持一定的增长幅度。
3. 煤炭涨价、脱硫环保工程的大量投入、油品经营权取得时间的不确定性及增发对每股收益的摊薄是主要的风险因素，并使公司短期的业绩增长受到抑制。
4. 结合同行业公司的估值水平和公司的基本面状况，其动态市盈率定位在14-18倍左右较为适宜。按04年的盈利情况，对应股价为 9.81—12.60元；按05年的盈利情况，对应股价为10.73—13.80元。
5. 增发使公司股票的流动性增强，机构投资者的大举介入使其既具有一致的利益驱动性，又使其相互博弈不可避免，公司股价走势将明显趋于活跃，市场机会显著增加。
6. 投资建议：基于公司基本面的变化及增发后的市场机会，可作为重点组合品种在8.00元－8.40元之间买入。

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