房地产行业深度研究报告(pdf 27页)
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点击下载一、 盛宴已经曲终人散?
二、 稳定房价初见成效,政策焦点势必转移
三、 “十一五规划” 将对房地产行业产生全面深刻的影响
四、 宏观环境难有突变,经济放慢抑制购房意愿
五、 延续周期性调整,房价平稳着陆
六、 关注区域房价表现,二线城市长期潜力巨大
七、 投资策略:股改增加估值吸引力,地产股有重新定位机会
受一系列调控政策的影响,从1998 年开始的这一轮房地产上升周期在2005 年
终于嘎然而止了。历史总是惊人的相似,表面上看,与上一个周期相类似,“有
形之手”在关键时刻产生了巨大的作用。然而,背后的意义和启示是深刻的:
首先,由于预期往往会极大地影响价格,房地产市场失效并产生泡沫的情况经
常发生,而此时政府的干预在所难免;其次,在中国当前的国情之下,政府一
手掌握着土地供应、一手调控着信贷供给,因此可以轻而易举地调节房地产市
场,因此政策在与市场力量的抗衡中总能以胜利告终。
应该承认,大多数的房地产开发商并没有预见到上述政策及其后果,或者说对
政策后果的严厉性并未有充分的估计。否则,他们就不会人为地将推盘计划延
后以获取更高的收益。另一方面,令政府始料未及的是,在上海房价应声而落
之时,深圳的房价却不合时宜地出现了多年未见的大幅上涨,以致于迫使当地
政府匆忙中出手干预。这一看似令人费解的现象,在充分揭示了房地产市场的
区域性特征的同时,也驳斥了全国性房地产泡沫已经出现的论断。
股票市场上,房地产上市公司的股价也经历了大幅波动,总体上呈现“V”形
走势。年初,在人民币升值预期的推动之下,地产股出现过一波短暂的升势;5
月中旬,“国八条”的出台对地产股形成了前所未有的打击,股价创出年内最低……
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