食品饮料业行业投资策略报告(pdf 7页)
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点击下载伊利股份(600887)近期有股价上涨催化剂,目标25 元。我们预计伊利
股份的认股权证将于六七月份间发行上市。相比市场上同类型的认股权
证,长电的权证已经开了个好头,华侨城的权证已经跟正股相剥离,而伊
利股份的正股仍然是含权的。我们认为伊利股份的正股价格应该值25 元,
一是因为伊利是行业快速整合的胜利者之一,二是管理层激励完成后,07
年可能会有一些业绩释放,我们认为给30 倍市盈率定位(21 元)相对合
理,3 股认股权证价值折算3.9 元。
贵州茅台(600887)、第一食品(600616)等绩优成长型公司的价值依然
很明显,值得长期投资者关注。近期大盘激烈振荡之后,食品饮料板块也
大幅回落,不过我们重点关注的这几家公司动态市盈率仅25 倍,一点都
谈不上有泡沫。以茅台的成长性及其在高档白酒行业的地位(相对份额占
1/3,每年增量占一半),我们认为给30 倍市盈率定位不过分,牛市环境
中50 倍市盈率定位也绝不夸张,目标区间48~80 元;我们一直很欣赏第
一食品的黄酒营销策略,我们认为,以其06 年业绩为基准,高速成长的
黄酒业务按30 倍市盈率估值,制糖、食品批发零售业务等按15 倍市盈率
估值,年内目标位可到15 元(除权后)……
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