新三板并购蓝皮书（PDF 51页）

第一章、2016年新三板并购市场概述  ..1
1.120161.11.11.1年新三板市场概况年新三板市场概况........1
1.21.21.21.2年新三板并购市场整体情况年新三板并购市场整体情况....3
1.2.1201.2.1201.2.1年新三板并购热度远超年新三板并购热度远超3
1.2.年新三板并购单笔交易金额整体大幅提升年新三板并购单笔交易金额整体大幅提升..3
1.2.31.2.3并购方向：以发起为主；被上市公司持续活跃..4
1.2.41.2.4并购目的方面：产业相关是主流....4
1.2.51.2.5支付方式方面；纯股份支付比例在减少，现金占提高..5
第二章、上市公司并购新三板挂牌企业情况......7
2.12.12.12.1上市公司并购新三板挂牌企业概况上市公司并购新三板挂牌企业概况....7
2.2上市公司并购新三板企业偏好绩、成长快产互补的标...9
2.2.12.2.1跨界并购的上市公司偏好业绩优良标，能迅速提升..11
2.2.22.2.2进行产业并购的上市公司偏好能完善战略布局标....11
2.3上市公司收购挂牌企业部分股权，外中小东退出路径不明确.12
2.4典型案例.......13
2.4.12.4.1典型案例分析——兴民智通收购九五智驾58.23%58.23%58.23%股权，中小东如何退出?..13
2.4.22.4.2典型案例分析——南洋股份57亿收购天融信亿收购天融信100%股权...14
第三章、年新三板挂牌企业发起并购情况....16
3.1203.1203.1年新三板挂牌企业发起并购概况年新三板挂牌企业发起并购概况......16
3.2新三板企业试水海外并购，资本平台作用初显...17
3.2.13.2.1海外并购主要目的是支持产业战略......18
3.2.23.2.2海外并购实施的前提是估值差，新三板资本平台作用初显..18
3.2.33.2.3海外并购经典案例.......19
3.3新三板企业试水并购基金，杠杆式产整合成为可选项..20
3.3.13.3.1并购基金产品结构简单，大部分挂牌企业在中是LP.21
3.3.23.3.2相当多的并购基金采取了合伙企业以外形式....21
3.3.33.3.3并购基金典型案例.......21
第四章、新三板企业控制权转让给非上市公司的情况....23
4.1新三板挂牌企业控制权转让给非上市公司的概况..23
4.2方案关键点：定增VS老股转让，两种交易方式下的定价有很大差异24
4.3非上市公司并购新三板企业获得控制权实质为借壳....25
4.3.14.3.1控制权出让给非上市公司的挂牌企业普遍体量小、盈利能力弱，经营困难.25
4.3.24.3.2新控制方普遍有后续经营调整计划......26
4.3.34.3.3优胜劣汰，新三板资源配置作用凸显.....27
4.4典型案例——中盟控股收购尚洋文化（832679832679832679）股份...28
新三板并购蓝皮书（年）
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5.1新三板与上市公司并购方向的差异.....29
5.1.15.1.1新三板市场发起并购、被借壳平分秋色....29
5.1.25.1.2主板市场发起并购与被借壳是流......29
5.2新三板市场与主发起并购交易的差异....30
5.2.15.2.1并购目的差异：.......30
5.2.25.2.2并购方案设计的差异......33
5.2.35.2.3并购支付方式的差异......33
5.2.45.2.4并购交易金额的差异......34
第六章、政策建议第六章、政策建议第六章、政策建议第六章、政策建议........35
6.1新三板并购监管VS主板并购监管....35
6.2新三板并购监管应坚持市场化导向，让成为发挥资源配置的重要手段37
6.2.16.2.1新三板企业基本面差异大，优胜劣汰是市场应有的功能...37
6.2.6.2.2并购能加快市场的优胜劣汰......38
6.2.36.2.3市场化导向的监管有利于发挥并购资源配置功能：降低成本、提升效率.39
6.3新三板并购监管要关注外部中小股东保护.....39
6.3.16.3.1多起新三板并购损害了外部中小股东利益，对投资逻辑产生负面影响39
6.3.26.3.2现行制度下外部股东的利益保护有待完善...40
6.3.36.3.3建议优化制度加强对外部股东的保护.....40
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