互换知识讲座(ppt 25页)
所属分类：金融保险
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资料简介：
互换的起源——平行贷款或背靠背贷款
互换业务的起源是70年代发展起来的平行贷款和背靠背贷款
考虑两家跨国公司，一家本部在英国，另一家在美国。这两家公司分别在对方所在国拥有一家子公司，并且两家子公司都需要融资。最直接的解决办法是：两家母公司分别向各自的子公司提供贷款
但是，外汇管制的存在可能使这种方式操作起来很困难，代价很高甚至完全不可能。70年代发展起来的另一种融资方式——平行贷款或背靠背贷款——解决了这个问题
互换的起源——平行贷款与背靠背贷款的优缺点
平行贷款和背靠背贷款具有相似的结构和现金流。二者的区别在于：背靠背贷款给予协议双方在对方违约时的冲抵权，相当于双方的贷款提供交叉担保。平行贷款则无此类权利，也不存在任何交叉担保
这种融资结构的特点在于避开了外汇管制的限制，不需要跨国界转移资金。缺点是：
类似于“物物交换”，难以找到正好匹配的交易对手
双方未必都能接受对方的信用风险
这两个问题在自1979年发展起来的互换市场得到了解决
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