房地产行业06年投资策略(pdf 19页)
所属分类：房地产投资招商
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资料简介：
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投资要点：
2004 年1-9 月，房地产开发投资增幅明显回落，国房景气指数高开低走，自3 月起走出明显的下降曲线。其中，竣工面积、土地开发面积和新开工面积分类指数降幅较高，这表明，今年以来，国家采取的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，全国房地产开发景气水平回归正常。
从地区看，北京、上海、广东投资增速分别为20.3％、20.8％、9.6％，销售竣工比分别为1、1.09、0.93。预计2005 年广东地区房地产将会保持理性，上海地区维持高位盘整，北京地区小幅增长。
信贷紧缩和土地的严格控制将会进一步抑制房地产发展的增速；加息、控制拆迁规模和限制期房转让等规范房地产市场秩序的措施会减少需求，尤其是非正常需求和投机性需求，但是总体上抑制消费措施弱于抑制供给措施。预计2005 年房地产投资增速在20％左右，销售额增速在25％左右。
宏观调控促进行业内公司的整合，加剧行业内的分化，并将推动行业内的集约化程度的提高，龙头企业的优势越来越明显。
行业评级“中性”。建议增持深某某（000002）和金融街（000402）。
一、2004 年前3 个季度房地产行业运行状况
国家统计局最新数据：10 月份，“国房景气指数”为104.87，比9 月份微升0.04 点，比去年同期下降1.8 点。2004 年前10 个月，国房景气指数基本走势是“高开低走”，自3 月起走出了明显的下降曲线，9 月份更是回落到2003 年的最低点。这表明，年初以来，国家采取的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，全国房地产开发景气水平趋向正常。9 月份，“国房景气指数”所属的8 个分类指数中有6 个分类指数呈现不同程度的下降。其中，竣工面积、土地开发面积和新开工面积分类指数降幅较高，成为影响“国房景气指数”回落的主要因素。10 月份，竣工面积、土地开发和房地产开发投资分类指数略有回升，使国房景气指数比9 月份稍有上升。
预计2004 年后2 个月由于国家继续执行严格的宏观调控措施以及政策的滞后效应，国房景气指数仍将在低位徘徊。
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