金融宏观经济周报(pdf 36页)
所属分类：金融保险
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资料简介：
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金融宏观经济周报目录：
1、本周中金观点.............................................................................................................................. 4
2、中国经济..................................................................................................................................... 7
3、主要经济事件............................................................................................................................ 7
4、通货膨胀跟踪............................................................................................................................ 9
5、近期经济数据.......................................................................................................................... 12
6、发达国家经济.......................................................................................................................... 21
7、主要经济事件.......................................................................................................................... 21
8、近期经济数据.......................................................................................................................... 22
9、发展中国家经济....................................................................................................................... 27
10、越南货币危机及其对亚洲其他经济体的影响...................................................................... 27
11、主要经济事件.......................................................................................................................... 31
12、近期经济数据.......................................................................................................................... 32
金融宏观经济周报内容提要：
1．原因：此次准备金率上调进一步表明央行坚持从紧货币政策。上调幅度较大，主要源于：1). 近期外汇储备增加较快，特别是非FDI 和贸易顺差部分增长较多（4 月当月这部分已占全部外汇储备增量的67%）。外汇流入带来的基础货币投放压力不容乐观，客观上要求央行继续加强流动性管理（图1）；2). 由于股市表现欠佳，大量资金回流至银行存款（图2）；3). 尽管5-6 月合计有近万亿的大量公开市场现金流到期，但央行鉴于地震等因素5 月份公开市场的回笼力度有所放松，整体净投放840 亿元，可能使得M2 增速小幅反弹，因此也需要央行在6 月份加强对冲力度（图3）。由于“热钱”不断涌入的担忧一定程度上制约了加息，央行不得不更多地运用存款准备金率工具来实现流动性管理。
2．影响：此次上调准备金率1 个百分点将锁定流动性约4000 亿人民币，对于银行体系（特别是股份制银行）的流动性将产生一定影响：1 季度末，金融机构超额准备金率已降至2%的水平，比上年末低1.3 个百分点。其中四大国有商业银行为1.5%，股份制商业银行为1.3%。因此本次1个百分点的存款准备金率调整难免收紧银行的流动性，特别是股份制银行。本次上调幅度高于此前的市场预期，因此可能短期内对市场产生负面影响。
3．货币政策前瞻：我们预计接下来央行将继续使用存款准备金率手段适时回收流动性，逐渐逼近20％的水平。
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