某公司证券估值管理方案(pdf 49页)
所属分类：金融保险
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资料简介：
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某公司证券估值管理方案目录：
一、基本逻辑
二、研究目的
三、研究报告架构
四、股市行业结构决定
五、周期性行业景气决定
六、未来大陆股市全流通背景决定
某公司证券估值管理方案内容提要：
修正：鉴于大陆上市公司投资收益、营业外收益的不稳定性，以及一些A 股上市公司利用投资收益操纵净利润指标的现实情况，出于稳健性的考虑，净利润的成长率可以以税前利润的成长率/营业利益的成长率/营收的成长率替代。
PS法的适用：营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控；营收最稳定，波动性小，避免（周期性行业）PE波动较大；不会出现负值，不会出现没有意义的情况，净利润为负亦可用。
EV/EBITDA法的不适用：固定资产更新变化较快公司；净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司。资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）有高负债或大量现金的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因。
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