公司财务培训(PPT 62页)

主要内容
公司财务
资本结构
资本结构问题及“大饼”理论
资本结构问题
为什么股东应该最大化公司价值?
财务杠杆,每股收益与股本回报率
现行资本结构下的每股收益与股本收益率
建议资本结构下的每股收益与股本回报率
两种资本结构下的每股收益与股本回报率
财务杠杆与每股收益：如何取舍？
Modigliani-Miller模型的假设
自制杠杆：一个例子
自制的(无)杠杆：一个例子
MM命题I&II(无税收)
股权成本，债务成本与加权平均资本成本：MM命题II（无公司税）
MM命题I&II(有公司税)
财务杠杆对债务成本与股权成本的影响
各种资本结构下投资者所得的总现金流（有公司税）
总结：无税收
总结：有税收
破产成本
财务危机成本 
成本的描述
债务融资的代理成本
自利策略:接受更大风险
自利策略:投资不足
自利的股东放弃NPV为正的项目
自利策略:转移资产
对公司价值的影响
股权融资的代理成本
小结
资本结构：简单框架
重新来看饼图理论
某某集团
某某资产
某某净利润
某某经营现金流
某某融资：股权vs债权
某某资产负债率
某某资产周转率
某某资产收益率
某某股价
某某复权价
银行贷款
发行可转换公司债券
增资扩股
发行公司债券
中国非金融上市公司杠杆率变化（均值和中值）
中国非金融上市公司杠杆率变化（总体）

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