旅游行业年度投资策略(pdf 20页)
所属分类：投资管理
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资料简介：
旅游行业年度投资策略内容提要：
受经济环境影响，预计 09 年旅游业的官方统计增长速度只有10%，调查显示业内人士的预期更为谨慎，我们认为当前市场对重点公司的一致预期仍过于乐观。
但PB 进入历史低位，部分公司中长期价值逐步显现，维持行业“推荐”评级，预计二季度有望出现较好买点。
08 年增速大幅下降已成定局。今年1-10 月入境旅游规模同比下降1%；北京、四川、广东、浙江、深圳等地区国内游客增速下降或者负增长；受一系列非经常性事件及金融危机影响，今年旅游业增速将全线回落，入境旅游很可能出现负增长。
金融危机影响显现， 09 年增长预期不宜过于乐观。国内旅游和入境旅游都受经济环境影响，存在一定的周期性，对业内人士的调查显示对09 年行业增长预期也普遍谨慎。在全球金融危机愈演愈烈的宏观环境下，09 年旅游行业将面临一定压力，我们将全年增长预期从先前的20%下调到10%。
经济调整中子行业表现差异显著。上一轮经济调整对酒店公司经营业绩影响显著，但黄山、峨眉山、深圳华侨城等景区在经济调整周期中的表现证明，优质景区公司具有较好的防御性。
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