房地产行业资金隐忧显现(pdf 8页)
所属分类：资金管理
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资料简介：
房地产行业资金隐忧显现内容提要：
投资要点：
增速趋缓。从近几年情况分析，房地产行业的营业收入增速已经
从高峰值回落至相对平稳的增速。我们预计未来随着行业调控的持
续，行业整合的过程中，净利润的增速也在波动中趋缓。
三项费用占比下降。尽管销售费用、管理费用和财务费用各自的
同比增速波动较大，但三者占营业收入的比重逐步下降的趋势仍较
为明显。三项费用占比的下降，显示了房地产公司管理运营能力的
提升。随着行业调控的持续和行业整合的深入，管理和运营能力将
在房地产公司的竞争中发挥越来越大的作用。
盈利能力有所下降。尽管房地产公司的三项费用占比有所下降，
但由于调控的持续，制度的不断健全，以及市场的逐步成熟和完善，
诸如土地增值税的清算、预收帐款的监管等都将摊薄行业的净利润。
销售好于预期。房地产上市公司前3季度实现了同比增长15%的销
售金额和同比增长44.45%的预收帐款，除了价格上涨的原因之外，
行业资源聚集效应也不可小觑。在行业调控常态化的过程中，行业
整合的结果将是强者恒强。
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