公司理财与投资管理案例(doc 12页)
所属分类：公司理财
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资料简介：
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公司理财与投资管理案例内容提要：
超高增长的阴暗秘密制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒”交易不断创造出超常的利润，巨额债务
和风险却隐而不彰一部财务报表操纵大全。
安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000多家关联企业。
这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键，在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上
均出现极大问题。
……
在20世纪80年代中期以前，美国联邦能源监管委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域监管。尽管安然公
司的负债率较高，由于公司受到能源管制政策的保护，利润相当稳定，它的债券一直属于“投资级”，是非常有信
誉、低成本的债券。债券投资者和评级公司认为，即使公司的经营环境恶化(如需求降低等)，政府会允许安然对其
占据垄断地位的地区能源提价，从而保证利润。
……
安然股票。
安然并没有事先确定承诺发行股票的数量，而是保证所发行的股票价值等于12亿美元。这里的风险是，如果安
然股价出现大幅下滑，它将被迫发行更多数量的股票来凑足相应的价值，更加稀释原有股东的股票价值，导致股票
价格进一步下跌。由于安然股票跟宽带资产的价值有很高的相关性，其结果是，如果未来这部分资产价值继续下
跌，安然股价受到压力时，因这种担保导致的股票稀释反而使股价进一步下跌，安然投资者的风险陡然加大。
这一潜在风险，直到安然崩溃，从未公开披露。
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