资本成本与资本结构的论述(ppt 61页)
所属分类:资本管理
文件大小:502 KB
下载要求:10 学币或VIP
点击下载资本成本与资本结构的论述目录:
1、资本成本
2、营业风险与营业杠杆
3、财务风险与财务杠杆
4、总(复合)杠杆与总风险
5、资本结构理论
6、股利政策理论
7、影响公司股利政策的因素
8、资本成本与投资决策
资本成本与资本结构的论述内容提要:
资本成本:
权益(普通股)成本
由于权益(普通股)投资的收益具有很强的不确定性,因此权益成本也无法象债务成本和优先股成本那样直接计算得出。可能的估计方法有:
股利折现法
当股利保持为常数时,ke=De/P0
当股利按常数增长率g增长时,ke=De/P0+g
资本资产定价模型(CAPM)法
利用确定权益成本。
债务成本加风险溢价法
如果考虑权益的筹资成本fe,则权益成本为:
kE=ke/(1-fe)
……
财务风险与财务杠杆:
财务风险
因负债经营而引起的股东收益除营业风险之外的新的不确定性。
影响财务风险的大小的主要因素是财务杠杠。
财务杠杠
每股收益随税息前收益变化而变化的幅度,常用DFL表示。
……
资本结构理论:
MM理论
MM理论的基本假设。MM的基本假设可分为几个方面:
一是关于资产风险的衡量:
营业风险由企业税息前收益的标准差衡量,具有相同营业风险的企业的风险等级相同;
二是无摩擦环境假设:
所有投资者对每一企业未来EBIT的期望值和分布状况具有完全相同的估计(一致性预期);
资产在完善资本市场上交易,无交易费用,无所得税,无信息不对称,无解决冲突成本等;
大萧条与罗斯福新政及战后资本主义经济的调整(doc 20页)
精品资料网 m.cnshu.cn
Copyright © 2004- 粤ICP备10098620号-1