公司理财经典培训课程(ppt 115页)

资料简介：

公司理财经典培训课程目录：
一、 绪论
二、 资本结构理论研究
三、 资本预算
四、 长期筹资
五、 财务规划与短期融资
六、 盈余管理

 

公司理财经典培训课程内容提要：
假设无论何种原因，杠杆公司的价值实际上高于无杠杆公司的价值，策略A的成本高于策略B，投资者会如何操作？
借款投资购买无杠杆企业的股票，每年净收益与投资杠杆企业相同，但成本更低。
理性投资者将不会投资于杠杆企业。
均衡的结果是杠杆企业的价值下降，无杠杆企业价值上涨，直到它们价值相等为止。
命题1被视为现代财务管理的起点。
关键假设：个人能以与公司同样便宜的条件借款。
股东的风险随财务杠杆的使用而增加
因为投资者期望收益率随财务杠杆的增加而增加，所以财务杠杆（公司杠杆或个人杠杆）有益于投资者
尽管期望收益率随财务杠杆的增加而增加，财务风险也随之上升。
加权平均资本成本
Kw=B/(B+S) Kb +S/(B+S) Ks
杠杆企业的风险较大，股东期望更高的收益
无杠杆企业：0/8000*10%+8000/8000*15%=15%
杠杆企业：4000/8000*10%+4000/8000*20%=15%
无杠杆公司的Ks
息后期望收益/权益=1200/8000=15%
杠杆公司的Ks
息后期望收益/权益=800/4000=20%
完全权益企业的资本成本（ K0 ） 
无杠杆企业期望收益/无杠杆企业权益=1200/8000=15%
在没有税收的情况下， Kw = K0

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