期货投资理论与实务--利率期货（PPT 26）

内容提要
一、远期利率合约
1、远期利率贷款
2、远期利率协议FRA
二、利率期货
1、短期利率期货
2、债券期货
一、远期利率合约
什么时候需要远期利率合约？
         某化工公司需要从国外进口原材料。2005年11月份，其财务总监预计2006年5－11月需要向银行借款200万美元。即2006年5月借款，2006年11月还款。由于美元利率市场化，未来利率不确定，如果未来几个月美元利率上升，公司将多付出利息，从而增加借款成本。
怎么办？
远期利率合约：以合适的成本固定未来的借款利率，规避未来利率波动的风险。
1、远期利率贷款
远期利率贷款：银行向客户提供在为了某一时刻的某一期限的固定利率的贷款。
即期利率：当前6个月利率（0*6）
远期利率：3个月后执行的6个月利率(3*9)
远期利率的无套利计算方法
设3月期的即期利率为5.25%，
表示当前的1元钱在3个月后为5.25%*3/12
12月期的即期利率为5.75%
求3月后执行的9个月到期的远期利率（3×12）

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