上海证券 下半年银行业投资策略pdf10

投资要点：
■ 银行业的发展与经济发展密切相关，稳定较快增长的经济将继续促进我国银
行业的成长。
■ 信贷增长过快，超过预期目标，央行出台了一系列的紧缩货币政策来抑止贷
款增长。下半年紧缩的货币政策势在必行。
■ 这些政策对银行业的影响有正面的，也有负面的，需详细分析。4 月28 日央
行上调一年期贷款基准利率0.27 个百分点，将直接提高银行的贷款平均利
率，增加净利息收入和盈利，对银行盈利影响较大。而提高人民币存款准备
金率0.5 个百分点，对银行盈利影响不大。
■ 国有银行在整个金融体系中占有重要的地位，但成长性逊色于股份制银行。
■ 今年4 月底的加息将使下半年的贷款平均利率有所上升。而且银行不良贷款
率持续下降，资产质量有所提高。
■ 中国银行A+H 股的实现，使国内银行业的A 股估值水平更加紧密的向H 股靠
拢，有利于提高A 股市场其他银行股的估值水平。
■ 通过对国内八家上市银行的竞争力比较，招行的综合竞争力最强。在此，我
们重点推荐G 招行（
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