2006年半年度投资策略（PDF 27）经济变局中的繁荣演进

繁荣的起点并不意味着虚拟经济泡沫化
一国经济的真正崛起是虚拟经济大繁荣的基础，中国的工业化水平决定
了虚拟经济繁荣只处于起点阶段。即便在人民币升值的背景下，中国经济虚
拟化程度较低的现实和政府行为中的反泡沫倾向决定了股市和房市不会出
现泡沫式繁荣。
􀁺 繁荣起点的中国市场：扩容是主基调
在繁荣的起点阶段，经济虚拟化程度的提高即市场的扩容将是主要基
调，优胜劣汰将是市场运行的主要方式。指数的上涨不是依靠不断抬高行业
或公司的估值水平，扩容所补充的新鲜血液将是股价提升的基础。
􀁺 经济的变局时代
虚拟经济的发展必然受到实体经济波动的影响，从国内经济和世界经济
两个角度来观察经济衰退机制的先行诱发因素，从内部经济看，成本推动型
通货膨胀已
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