医药行业2005年投资策略报告(PDF 12页)
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点击下载005年的区间影响因素包括:大宗原料药的价格仍难有起色;多个重磅药物的专利即将到期;新医保目录效果初显;处方药销售的“双轨制”取消,以及可能发生的再次降价等。
预计2005年,医药工业总产值将增长17.7%,略高于今年;药品总销售额将增长13.6%,低于今年。
子行业中,预计化学原料药增长12-15%;化学制剂药增长18-20%;中成药增长16-18%;生物生化药继续维持20%左右增速;医药商业则进一步趋缓,仅增长5-10%。
我们认为,若以1-2年为投资期限,20-25倍的动态市盈率是较为安全的估值区域。而更高的市盈率实际上就是对更远年度业绩的“预支”,其合理性来自对更远年度业绩的信心以及更高的风险承受度。
鉴于医药板块目前市盈率并未低估,并且已对大盘有一定溢价;而2005年行业的景气度依然平稳,因此我们仍给予医药行业“中性”的整体评级。子行业中,我们给予相对整体板块有一定折价,兼具成长性和防御性的中药行业“推荐”评级。
具体投资机会来自对个股的耐心把握和操作。建议选择和跟踪有独特竞争优势,业绩存在较快增长潜力的重点公司,在20倍动态市盈率以下积极介入,20-25倍之间持有或增持
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