中原证券：金地集团分析报告(pdf 8)
所属分类：股票证券
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资料简介：
投资要点
房地产行业在宏观调控和加息的作用下投资增速下降，部分城市
的商品房价格开始回落。房地产行业整合加剧，地产商面临经营
模式的调整。
公司的土地储备较为充沛，已经公布的达到了339万平米，预计
近期还将增加100多万平米的土地，且公司土地储备方式多样，
购地成本低。
在经营上，公司注重项目的定位和品质，房地产项目持续热销。
公司探索地产金融的运作，先后与金信、摩根设立地产信托及项
目公司，为公司积累经验的同时也开辟了新的融资渠道。
公司的资产负债水平达到了71.6%,尽管有近20亿的信用额度没
有使用，为了降低财务风险，公司急需增发，预计增发后，资产
负债率将降低到60%.
公司04、05年EPS分别为0.72，1.03元，市盈率低于目前房地产
行业的平均市盈率，此外，公司增发成功后，每股资本公积将达
到5元，有转赠的意图，我们认为公司的合理价位在11-12元之间。
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